백광산업 주가 전망, 실적에 의한 적정주가는?

최근 급상승하던 200억 횡령 의혹 등의 이유를 명분으로 급락하는 움직임을 보여줬던 백광산업입니다. 오늘은 백광산업의 실적에 의한 적정 주가를 산출해 보도록 하겠습니다.

백광산업 주가 전망

기업 개요

백광산업은 염화나트륨을 원료로 하여 알칼리와 염소를 생산하는 무기화학제품 제조업체로서 국내에서는 롯데정밀화학, 한화솔루션, LG화학, OCI 등이 당사와 동일제품을 생산 판매하고 있으며, 식품첨가제로 사용되는 소르비톨과 말티톨을 생산 판매하고 있습니다. 또한 사업다각화의 목적으로 2019년부터 음성공장을 신설하여 아산화질소(N2O)를 생산, 판매하고 있으며, 군산공장에 반도체용 특수가스인 고순도염소(2008년)와 염화수소(2021년)의 생산설비를 도입하여 시장을 개척하고 있습니다.

1) CA
Chlor-Alkali 산업중 Chlornine과 NaOH 관련 제품을 생산하며, 원료는 염화나트륨(NaCl)을 사용합니다. 주요 생산품은 염소(Cl2)를 비롯하여 가성소다(NaOH), 염산(HCl), 수소(H2), 차염산소다(NaOCl)이며 기초 화학 산업부터 정폐수처리, 제지, 식품가공, 섬유, 석유화학 및 첨단소재산업에 이르기까지 폭넓고 다양하게 이용됩니다.

2) 소재
소재사업으로 당사에서 제조하는 제품은 고순도 염화수소, 고순도 아산화질소, 고순도 염소가 있으며, 반도체와 디스플레이(OLED, LCD 등) 산업에 사용되는 5N(99.999%) 이상의 고순도특수가스 제품으로 당사만의 기술력을 바탕으로 최고의 품질로 생산하고 있습니다. 반도체 및 디스플레이 시장은 현재 지속적으로 성장하고 있으며, 활용 분야는 계속 확대될 전망으로 시장의 성장세는 지속적으로 유지될 것으로 전망하고 있습니다.

3) 식품첨가제
식품첨가제는 솔비톨과 말티톨을 주요 제품으로 생산하고 있으며 매년 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. 소르비톨은 합성 감미료와는 달리 자연계에 널리 존재하는 천연 과실 감미제와 같이 상쾌한 청량감과 천연의 감미를 가진 첨가물로서 보습효과, 단백질 변성방지, 저칼로리, 저감미, 난충치성, 인슐린 비의존성 등의 다양한 특성을 가지고 있어 제과, 식품산업, 수산물가공업, 치약 및 화장품공업, 의약품공업등에 광범위하게 사용되고 있습니다.

백광산업 주요제품별 매출 현황

CA(가성소다, 액체염소, 염산, 차염산소다 등)가 매출비중 70%로 주요 제품으로 취급하고 있습니다.

백광산업 원재료 수급 및 생산설비 현황

백광산업 배당금 현황

백광산업 배당금현황입니다. 2022년 결산으로 2023년 지급된 배당금은 주당 60원으로 배당수익률 1.3%로 지급되었으며, 2021년 결산으로 2022년 지급된 배당금은 주당 50원으로 배당수익률 0.9%로 지급되었습니다. 현재 결산배당 5년 연속 지급되고 있으며 앞으로의 배당의지는 있다고 볼 수 있습니다.

백광산업 이슈 정리

304억 규모 토지 취득

2023년 1월 백광산업은 예산제이산업단지로부터 충청남도 예산군 소재 304억 규모의 토지를 취득하기로 결정했습니다. 이는 자산총액대비 8.46%에 달하는 규모로 취득예정일은 2026년 6월 30일입니다. 회사 측 의견으로는 사업확장을 위한 부지확보라고 밝힌 바 있습니다.

새만금 양극재 전구체 투자 최대 수혜

백광산업의 주력 제품인 수산화나트륨은 최근 2차전지 산업에 쓰임이 확대되고 있습니다. 양극재 전구체 제조 시에 불순물을 제거하는 공침 공정에 수산화나트륨이 필수적으로 사용되며, 백광산업을 포함한 국내 주요 4사로 한화설루션, LG화학, 롯데정밀화학이 있으며, 과거 3년 평균 가동률은 95% 수준입니다. 국내 업체들의 공격적인 전구체 증설 계획이 있고, 현재 공급량은 계획 대비 턱없이 부족한 실정이라 향후 스프레드 확대가 지속될 전망입니다.

백광산업은 국내 수산화나트륨 업체 중에서 새만금 산단의 최대 생산량을 보유한 업체로 구조적 수혜가 전망된다고 평가했습니다.

200억원 규모의 횡령 혐의 포착

검찰에서 백광산업 대주주의 횡령 혐의에 대한 수사에 착수했다는 소식이 6월 13일 오후에 언론보도를 통해 알려졌습니다. 주가가 급락하였으며, 금융감독원에서는 2022년 7월 백광산업에 100억 원대 횡령 및 허위공시 혐의가 있는 것으로 의심된다며 검찰에 수사 참고자료를 넘겼다고 밝혔습니다.

검찰에서는 자금추적 결과 김성훈 전 백광산업 대표가 장부 조작 등을 통해 총 200억원 정도의 횡령 등의 혐의를 포착했다고 밝혔습니다.

백광산업 적정 주가는?

100% 이하의 부채비율, 500%대의 자본유보율은 그렇게 좋지도 나쁘지도 않은 형태를 하고 있습니다. 매출액과 영업이익은 매년 증가하는 추세에 영업이익 10%대로 좋은 성장성을 보이고 있다고 볼 수 있습니다.

주당순이익에 의한 적정주가 산출(10 ~ 15배 적용): 4,800 ~ 7,200원
주당자산가치에 의한 적정주가 산출(1 ~ 1.5배 적용): 4,700 ~ 7,000원